備受市場關注的7月金融數據出爐。

8月11日，央行發布2023年7月金融統計數據報告。7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點。7月份，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，創下自2009年11月以來的新低。

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“從金融數據可以看出，受季節性效應、前期信貸投放節奏較快以及有效信貸需求仍不足影響，7月新增信貸重回低位，信用擴張的穩定性和可持續性亟需加強。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

對于后續政策，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向藍鯨財經記者表示，“央行穩健的貨幣政策支持實體經濟力度有望適度加大。通過降準、結構工具，為銀行金融機構提供長期限、穩定、低成本資金，引導金融機構繼續加大實體經濟薄弱環節和重點領域支持。”

7月新增貸款重回低位

數據顯示，前七個月人民幣貸款增加16.08萬億元，同比多增1.67萬億元。7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，重回低位。

“從歷史經驗看，7月信貸數據往往會有明顯回落。”周茂華向藍鯨財經記者表示，“居民消費信心處于恢復階段，相比貸款，居民更傾向于先動用儲蓄；同時樓市銷售偏弱影響居民長期貸款表現；另外，也受企業銷售放緩導致資金回款慢等因素影響。”

分部門看，7月企業和居民貸款均同比收縮，居民端壓力加大。而非銀行業金融機構貸款增加2170億元，同比多增694億元，增幅明顯。

其中，7月企（事）業單位貸款增加2378億元，同比少增499億元。“在季節性效應和企業經營依然承壓下，企業短貸沖高回落，當月減少3785億元，同比多減239億元。”溫彬分析道，“6月下旬以來政策繼續支持制造業和基建中長貸投放，以穩定投資生產，企業中長貸增加2712億元，仍有一定支撐，但今年來首次同比減少。”

同時，票據融資增加3597億元，同比多增461億元。“與7月末票據貼現利率顯著下行相印證，銀行機構仍存在票據沖量情況。”溫彬表示。

在住戶貸款方面，7月住戶貸款減少2007億元，同比多減3224億元，在6月高增后明顯回落。其中，短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元。“7月居民旅游出行數據表現較好，但在節日效應消退、服務消費動能放緩以及高溫天氣影響下，居民短貸擴張受限。”溫彬分析道。

此外，溫彬表示，地產銷售延續偏弱疊加提前還貸壓力猶存，居民中長貸需求仍不足。為穩定居民端需求，近期出臺了一系列促家居、汽車和旅游消費的政策；且近日央行明確提出“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”，將有助于推動居民端信貸水平的穩定。

M2增速繼續回落

在7月的金融數據中，M2的同比加速下行亦引起關注。

7月廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點。究其原因，周茂華指出，一是7月為繳稅大月，對居民和企業存款產生一定影響；二是國內消費和投資仍處于恢復階段，經濟活躍度不夠強勁影響銀行貨幣派生。

同時，狹義貨幣(M1)余額67.72萬億元，同比增長2.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.8個和4.4個百分點。周茂華分析稱，目前是國內需求處于復蘇階段，企業經營和交易活躍度不夠強；同時，與目前國內樓市銷售偏低迷有關。

“但7月M2同比仍高于名義GDP增速，反映目前國內貨幣供應保持合理適度，繼續為經濟提供有力支持。”周茂華補充道。

從社融數據來看，7月社融規模同比增長8.9%，增速繼續回落。

具體而言，7月新增社融5282億元，比上年同期少2703億元。結構上來看，表內人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元，“這成為新增社融的主要拖累。”溫彬表示。

此外，債券融資和非標融資成為主要拉動，其中，政府債、企業債分別實現凈融資4109億元、1179億元，同比分別多增111億元、219億元，三項非標融資合計同比多增1329億元。

溫彬指出，今年財政節奏后置明顯，7月24日政治局會議提出加快地方專項債的發行和使用，2023年新增專項債或于9月底前發行完畢。8-9月政府債發行高峰時段，期間月均凈融資規模預計在1萬億元以上，將對下半年社融增速形成明顯正貢獻。

業內認為年內有降準降息可能

從金融數據可以看出，受季節性效應、前期信貸投放節奏較快以及有效信貸需求仍不足影響，7月新增信貸重回低位，“信用擴張的穩定性和可持續性亟需加強。”溫彬表示。

對于后續趨勢，溫彬認為，穩財政和寬貨幣組合將協同推進，降準等總量政策有望加快落地，政府債發行和使用提速，擴投資、促消費，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。與此同時，房地產政策加快調整優化，高能級城市的購房政策放松、結構性優化，以及保障房建設和城中村改造也有望加速落地生效。

“活躍資本市場、推進一攬子化債方案制定實施，均有助于提振投資者信心。”溫彬稱，政策筑底和經濟蓄力，將驅動后續信用穩定擴張和信貸結構優化，并進一步增強經濟穩步回升的動能。

周茂華認為，三季度仍可能降準，并可能推出結構性工具。“目前國內經濟處于修復恢復期，內需不足仍是主要矛盾，經濟復蘇仍不平衡，疊加海外需求前景不確定性，國內穩健貨幣政策有望繼續加大逆周期調節力度。”同時，他指出，面對復雜內外環境，后續貨幣政策將延續總量+結構工具組合，保持信貸合理增長，流動性合理充裕情況下，加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持，促進經濟持續恢復。

“綜合考慮專項債加快發行、銀行穩定負債成本、城中村改造、保障房建設等方面，預計接下來央行有望通過降準、MLF、PSL等工具繼續配合，加強經濟逆周期調節，更好地平衡多個經濟目標，兼顧內外均衡。”周茂華說道。

東方金誠首席宏觀分析師王青亦表示，預計三季度監管層將通過適時降準、持續加量續做MLF等方式，及時補充銀行體系中長期流動性，支持銀行加大信貸投放力度。四季度降息有可能提上政策議程，主要目標是引導實體經濟融資成本穩中有降，特別是引導居民房貸利率持續下行，扭轉樓市預期，推動房地產行業盡快實現軟著陸。這對下半年穩增長和防風險都具有重要意義。