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申萬宏源研報認為，造紙行業整體供求存在一定壓力，2022-2024年仍在新增產能主要投放期，行業洗牌加速，頭部紙廠憑借產業鏈、規模化、生產管理效率等優勢實現對市場整合。考慮后期行業供求格局，我們認為，具備Alpha的細分賽道和公司，有望穿越周期，實現更為穩定盈利；當前估值低位，中長期配置價值凸顯。