投資界有一句話“一年三倍者如過(guò)江之鯽，三年一倍者寥寥無(wú)幾”大體道出了投資之難；既然一年三倍很多，那為何三年一倍者反而少了，根源就在于回撤的控制上，也即是會(huì)賣(mài)；俗話說(shuō)“會(huì)買(mǎi)的是徒弟，會(huì)賣(mài)的是師傅”。控制回撤的關(guān)鍵點(diǎn)在于“為了不虧錢(qián)或少虧，寧可不賺錢(qián)”，這很反人性：參與市場(chǎng)本是為了賺錢(qián)，卻要放棄可能的賺錢(qián)機(jī)會(huì)（也許事后發(fā)現(xiàn)不存在賺錢(qián)機(jī)會(huì)），去避開(kāi)可能的風(fēng)險(xiǎn)（也許事后發(fā)現(xiàn)不存在風(fēng)險(xiǎn)）。減少利潤(rùn)回撤是為了更好的控制情緒，如果情緒正常，盈利最大化應(yīng)該成為更重要的目標(biāo)“可能”二字反映了股市的諸多變化，代表了太多的主觀意志，體現(xiàn)了對(duì)于概率論的模糊不清的認(rèn)識(shí)，不同操作風(fēng)格的人需要確定自己的控制回撤模式。

回撤也分實(shí)回撤和虛回撤。

實(shí)回撤就是實(shí)實(shí)在在由于止損造成的真實(shí)資金損失

(相關(guān)資料圖)

虛回撤就是由于你系統(tǒng)閥值原因造成沒(méi)在最高位平倉(cāng)造成的。打個(gè)比方：50單均線的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)，進(jìn)出場(chǎng)都是k線突破均線出入場(chǎng)，這樣的系統(tǒng)經(jīng)常不是在最高位出場(chǎng)，也就說(shuō)不是在浮贏最大的時(shí)候出場(chǎng)，而是等k線向下突破50均線才平倉(cāng)，這是系統(tǒng)閥值造成的，這樣造成資金曲線的回撤，叫虛回撤。

在交易者決策優(yōu)勢(shì)一定的情況下，降低利潤(rùn)回撤規(guī)模只能依靠降低倉(cāng)位——同時(shí)也降低了收益總和。

為降低相對(duì)回撤幅度，往往通過(guò)犧牲最優(yōu)決策的機(jī)制——很多時(shí)候回撤的幅度取決于市場(chǎng)，而不僅僅是交易者的主觀意愿。除非交易者的交易目標(biāo)不是1）

若要降低利潤(rùn)回撤規(guī)模，那就依靠更低的初始倉(cāng)位，或者采取獲利后分批平倉(cāng)的策略——但這種策略顯然不可能面面俱到，和其他任何策略一樣。

若要降低利潤(rùn)回撤相對(duì)幅度，就要提高交易者決策優(yōu)勢(shì)，或者建立更多的控制層，但是這樣有時(shí)候是給自己平添很多麻煩。像我在1）中提到的，如果情緒控制做的不錯(cuò)，這么做在特定的時(shí)候就會(huì)留下代價(jià)最高昂的錯(cuò)誤。但如果交易者的決策優(yōu)勢(shì)太低，這么做是正確的。而如果交易者決策優(yōu)勢(shì)很高，那么就應(yīng)該關(guān)心最優(yōu)決策的問(wèn)題，而不是最好的控制資金回撤，否則無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利最大化的目標(biāo)。

在最優(yōu)化決策和始終最低的控制資金回撤之間，應(yīng)該存在互斥關(guān)系，如何取舍，取決于交易者優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及近期市場(chǎng)預(yù)測(cè)等特定信息。

控制回撤本質(zhì)上都是控制倉(cāng)位，降低倉(cāng)位，回撤自然會(huì)小。當(dāng)然，收益也會(huì)變少。可以采取多品種多周期多策略加上優(yōu)秀的資金管理來(lái)降低回撤，盡量拉平滑資金曲線。回撤是不可避免的，因?yàn)槟悴豢赡茏龅?00%不可能每筆交易都賺錢(qián)。

總之，不同操作風(fēng)格的人追求不同的控制回撤模式，不論對(duì)錯(cuò)，立足不虧錢(qián)，方能掙大錢(qián)。